Возвращение дискуссии о курсе валюты вновь стало актуальным в Аргентине, поскольку рыночные прогнозы указывают на неудобный для реальной экономики путь: официальный доллар, вероятно, будет отставать от инфляции на протяжении всего 2026 года. Чем дольше будет длиться эта динамика, тем острее станет дилемма между дезинфляцией и конкурентоспособностью. В Каса-Росада уверены, что нет возможности жертвовать стабильностью из-за политической спешки, и преждевременная либерализация валютного рынка откроет двери к новой панике. Эти цифры рисуют картину промышленности под давлением, не только из-за слабости внутреннего рынка, но и из-за валютного курса, который лишает её конкурентных преимуществ. Строительство, в свою очередь, пока не показывает признаков устойчивого роста. Параллельно различные частные оценки совокупной инфляции за 2026 год составили около 29,1%, что вновь поднимает тревогу по поводу отставания валютного курса и стоимости этой стратегии для производства. Этот показатель не маловажен, так как укрепляет идею, уже распространяющуюся в деловых кругах: правительство, похоже, решено использовать очень спокойный доллар в качестве антиинфляционного якоря, даже если это начинает создавать всё возрастающее напряжение в секторах, живущих за счёт экспорта, импортозамещения или конкуренции с иностранными товарами. Последний опрос рыночных ожиданий Центрального банка Аргентины прогнозирует ежемесячную инфляцию в 3% на март и номинальный курс доллара в 1700 песо к декабрю, что эквивалентно годовому росту на 17,4%. То есть, опасения связаны не столько с уже свершившимся обвалом агрегатных показателей, сколько с комбинированным эффектом дешёвого доллара, большей открытости и экономики, которая не может восстановить свои мышцы для конкуренции. Другим фактором, на который сейчас смотрит весь рынок, является инфляция. Эта осторожность объясняет, почему правительство чувствует себя комфортно со «спящим» долларом, растущими резервами и верхней границей диапазона, которая даже не обсуждается. 9 апреля Центральный банк купил 281 миллион долларов — крупнейшая дневная покупка за более чем год — и увеличил итоговый показатель за 2026 год до 4964 миллионов. Другими словами, рынок далёк от каких-либо признаков резкой коррекции, и экономическая команда действует с осторожностью, что показывает, что они не намерены подтверждать скачок валютного курса в ближайшее время. Ситуация последних торгов укрепляет эту интерпретацию. Сегодня официальный валютный режим всё ещё показывает курс значительно ниже верхней границы диапазона: ЦБА сообщил на 9 апреля оптовый курс доллара в 1383,23 песо, в то время как верхняя граница диапазона на 10 апреля составила 1671,07 песо. Однако такая интервенция не значительно изменила настроение на валютном рынке: оптовый курс доллара даже снизился, а общие резервы снова превысили 45 миллиардов долларов. Если этот показатель снова окажется близок к 3%, схема станет ещё более уязвимой: при ценах, которые не падают так быстро, как ожидало правительство, и номинальном долларе, растущем медленнее, реальная переоценка валюты будет продолжаться. Проблема начинается, когда эта финансовая стабильность становится слишком дорогой для экономики, производящей товары и рабочие места. Именно здесь цифры экономической активности начинают говорить сами за себя. ЦБА сообщает о росте на 2,9% в феврале, в то время как REM повысил ожидание для марта до 3%. Но это также показывает и стоимость стратегии: пока финансовый фронт дышит freely, реальная экономика накапливает признаки усталости. В предпринимательской среде и на рынке в сильной степени проявляется обеспокоенность растущей внешней конкуренцией, подстёгиваемой открытостью для торговли и укрепившимся песо. Вопрос уже не в том, будет ли доллар и дальше терять по отношению к инфляции. В феврале синтетический индекс деятельности в строительстве показал годовое падение на 0,7% и сезонно сглаженное падение на 1,3%, согласно собственным данным INDEC. Последний отчёт INDEC об обрабатывающей промышленности за февраль показал годовое падение на 8,7% и сезонно сглаженный спад на 4% по сравнению с январём. Среди наиболее пострадавших секторов — «Продукты питания и напитки» с падением на 6,9% в годовом исчислении; «Текстиль, одежда, кожа и обувь» с обвалом на 22,6%; и «Автомобили и другое транспортное оборудование» с падением на 24%. Если к этому добавить высокое налоговое давление и внутренние издержки, которые не ослабевают в желаемом темпе, картина для значительной части производственного аппарата становится ещё более напряжённой. В этом вопросе о импорте заслуживает важного уточнения. Политический сигнал этого движения ясен: для правительства поступает предложение, накапливаются валюты и можно поддерживать валютное перемирие. Итог за первые два месяца года показал рост всего на 0,3%, что подтверждает, что ещё один ключевой сектор для занятости и движения экономики продолжает двигаться с огромной хрупкостью. Главный вопрос — сколько времени ещё может продлиться эта схема, прежде чем промышленность, строительство и въездной туризм не начнёт предъявлять более тяжёлый политический и социальный счёт. Удар был распространённым: четырнадцать из шестнадцати промышленных дивизионов показали снижение. Но последние официальные данные внешней торговли ещё не показывают взрывного роста импорта: в феврале закупки за рубежом упали на 11,8% в годовом исчислении и составили 5174 миллиона долларов. Следующие официальные данные по ИПЦ будут опубликованы 14 апреля. Буэнос-Айрес, 10 апреля 2026 г. — Агентство новостей Total — TNA —.
